Куда движется фондовый рынок Беларуси: цифры, тренды и советы для частного инвестора

За первыe девять месяцев 2025 года общий объем операций на фондовом рынке Беларуси составил 10,8 миллиарда рублей. Это на 1,3 процента меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Но за этой, казалось бы, скромной цифрой скрываются серьезные структурные изменения. Рынок перестраивается, ищет новые точки опоры, а инвесторы учатся ориентироваться в меняющихся условиях.

Акции: спад интереса или смена приоритетов?

Один из самых заметных трендов — охлаждение интереса к акциям. Сумма сделок по их купле-продаже сократилась за год почти на 35 процентов, достигнув 210,7 миллиона рублей. При этом торговля акциями открытых акционерных обществ (ОАО) снизилась на 16,6 процента, а вот операции с акциями закрытых обществ (ЗАО) рухнули почти на 91 процент. Практически сошли на нет и прочие операции с акциями, такие как залог или дарение — их объем уменьшился в 9,5 раза.

О чем говорят эти цифры? Не стоит спешить с выводом, что рынок акций полностью теряет привлекательность. Общий объем выпусков акций, находящихся в обращении, даже вырос на 5,2 процента, приблизившись к 52,7 миллиарда рублей (сумма акций ОАО увеличилась на 4,9 %, до 48 млрд рублей, а ЗАО — на 8,4 %, до 4,7 млрд). Это означает, что компании по-прежнему имеют капитализацию, но текущая торговля их бумагами замедлилась. Инвесторы, возможно, перешли в режим ожидания, предпочитая держать активы, а не спекулировать ими, либо же перераспределили средства в другие инструменты.

Облигации: стабильность в неспокойные времена

В противовес акциям, рынок облигаций демонстрирует завидную стабильность. Объем сделок с ними практически не изменился, сократившись всего на 0,3 процента, и составил 10,6 миллиарда рублей. Но внутри этого сегмента также происходят важные подвижки.

Наблюдается рост доверия к корпоративным бондам: сумма операций с облигациями предприятий увеличилась на 22,9 процента, достигнув почти 2,9 миллиарда рублей. Банковские облигации также показали небольшой рост в 6 процентов. А вот рынок облигаций местных займов сократился в 17 раз, что является значительным падением. Это говорит о том, что инвесторы видят надежность в крупных корпорациях и банках, в то время как муниципальные бумаги временно ушли на второй план.

Любопытная метаморфоза произошла с операциями РЕПО — сделками, по сути представляющими собой кредит под залог ценных бумаг. Их объем с облигациями предприятий снизился в 5,5 раза. Это может указывать на то, что компании либо нашли другие источники краткосрочного финансирования, либо стали более осторожно подходить к использованию таких механизмов.

Где заключаются сделки: биржа против внебиржевого рынка

Наметилась четкая тенденция к смещению активности с организованных торговых площадок на неорганизованный, или внебиржевой, рынок. Доля биржевых сделок сократилась до 2,8 процента. Объем торгов акциями на бирже упал на 36 процентов, а облигациями — на 15 процентов.

В то же время на внебиржевом рынке, где договариваются напрямую, объем сделок с облигациями вырос на 7,2 процента. Это свидетельствует о том, что крупные игроки, институциональные инвесторы, предпочитают заключать сделки напрямую, минуя биржу. Для частного инвестора это важный сигнал: основная ликвидность и крупные деньги курсируют вне публичных торговых площадок.

На что делают ставку эмитенты?

Анализ новых выпусков ценных бумаг позволяет понять, в каком направлении движется рынок. Общий объем выпусков облигаций увеличился на 5,8 процента, причем облигации предприятий выросли значительно — на 12,8 процента. Это говорит о том, что бизнес активно привлекает финансирование через долговые инструменты.

Существенным фактором остается ориентация на национальную валюту. Доля облигаций в белорусских рублях выросла до 83,2 процента. При этом бумаги в долларах и евро заметно теряют в объемах. Зафиксирован и впечатляющий, хоть и пока точечный, рост эмиссии в китайских юанях — с 1,1 миллиона до 516,5 миллионов рублей. Рынок уверенно движется к рублевой монополии.

Практически полное доминирование — 96,8% — захватили облигации с процентным доходом, в то время как дисконтные бумаги сходят со сцены. Инвесторы предпочитают понятную и регулярную выплату купонов.

Еще одна яркая тенденция — рост доверия к необеспеченным бумагам. Если пять лет назад доля облигаций с залогом или гарантиями составляла 22,5 процента, то сейчас — лишь 4,5%. Кредиторы все чаще полагаются не на конкретное обеспечение, а на деловую репутацию и финансовую устойчивость эмитента.

Что делать простому инвестору в таких условиях?

1. Пересмотрите отношение к риску. Рынок становится более консервативным. На фоне общей осторожности надежные корпоративные и банковские облигации выглядят предпочтительнее рискованных акций. Это инструмент для сохранения капитала с предсказуемым доходом.
2. Обращайте внимание на валюту номинала. Подавляющее большинство новых выпусков – в белорусских рублях. Это избавляет от валютных рисков, но делает доходность зависимой от курсовой и денежно-кредитной политики внутри страны.
3. Изучайте эмитента. Поскольку обеспеченные бумаги становятся редкостью, ключевое значение приобретает фундаментальный анализ компании-заемщика. Ее кредитная история, финансовые отчеты и деловая репутация теперь – ваша главная гарантия.
4. Диверсифицируйте сроки. На рынке наблюдается поляризация: растут выпуски как краткосрочных (до 1 года), так и долгосрочных (10 лет) облигаций. Сочетание тех и других в портфеле позволяет гибко управлять ликвидностью.

Фондовый рынок Беларуси не стоит на месте. Он проходит этап качественной трансформации, становясь более зрелым и предсказуемым. Спад в одних сегментах компенсируется ростом в других. Для частного инвестора это не повод уходить с рынка, а возможность пересмотреть свою стратегию, сместив фокус в сторону консервативных долговых инструментов с фиксированной доходностью, тщательно отбирая надежных эмитентов и понимая общие макроэкономические тренды.