Инфляция vs экономический рост: какие меры принял Нацбанк для баланса?

23 июня Правление Национального банка Беларуси провело заседание, на котором обсуждались ключевые тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере. Решения, принятые регулятором, направлены на поддержание устойчивого роста, но при этом отражают необходимость сбалансировать риски, связанные с перегревом потребительского спроса. 

Рост экономики vs инфляционные риски

Белорусская экономика демонстрирует положительную динамику: увеличиваются доходы населения, растет кредитование, а банковская система сохраняет профицит ликвидности. Однако, как отметили в Нацбанке, этот рост сопровождается дисбалансами. 

Главный вызов — опережающий рост зарплат по сравнению с производительностью труда. Это приводит к двум ключевым эффектам: 

• Рост потребления — граждане активно тратят деньги, что увеличивает импорт товаров (за 4 месяца 2025 года прирост потребительского импорта составил 14,5%). 
• Увеличение кредитной активности — люди охотнее берут займы, в том числе на покупку импортных товаров длительного пользования. 

Эти факторы создают давление на платежный баланс и могут усилить инфляцию. Уже сейчас годовой рост денежной массы превышает 15%, что требует мер по сдерживанию избыточной ликвидности. 

Решение Нацбанка: сдерживание инфляции без торможения экономики

Чтобы снизить инфляционные риски и стимулировать сбережение, Национальный банк повысил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта — до 9,75%. Также увеличены ставки по операциям поддержки ликвидности (до 11,25%). 

Эти меры направлены на то, чтобы:

• сделать сбережения более выгодными, переориентировав часть доходов населения с потребления на накопления;
• снизить инфляционное давление, ограничив избыточный рост денежной массы;
• поддержать инвестиционную активность, поскольку более высокая доходность депозитов может увеличить ресурсную базу банков для кредитования бизнеса. 

Что дальше?

Нацбанк подчеркивает, что его действия носят превентивный характер и направлены на долгосрочную стабильность. Регулятор сохраняет доступность кредитов для бизнеса, что важно для устойчивого роста экономики. 

Эксперты отмечают, что подобные меры — нормальная практика для стран с растущей экономикой. Главное — не допустить резкого ужесточения денежно-кредитной политики, которое могло бы замедлить развитие. Пока же Беларусь демонстрирует уверенный баланс между стимулированием роста и контролем над инфляцией. 

Остается следить за тем, как новые меры отразятся на экономике в ближайшие месяцы. Но уже сейчас ясно: Нацбанк действует на опережение, стараясь сохранить макроэкономическую стабильность без ущерба для благосостояния граждан.