Будет ли дальше дорожать американский доллар

В последние две недели курс американского доллара плавно поднимался на внутреннем валютном рынке Беларуси. Но вопрос о том, продолжит ли американская валюта брать новые вершины, остается открытым.

Ослабление белорусского рубля можно связать с тем, что в октябре резко возрос спрос на американскую валюту со стороны белорусских субъектов хозяйствования, которые резко нарастили ее покупку. Курс белорусского рубля мог бы быть и ниже, если бы спрос на валюту со стороны юридических лиц частично не компенсировало ее предложение от физических лиц, которые по-прежнему остаются нетто-продавцами валюты. Торговые предприятия Беларуси в связи с ожиданием вступления в действие новых санкционных ограничений со стороны Запада нарастили импорт. Для этого потребовалась валюта, которую они и начали более активно покупать. Если сопоставить экспорт и импорт в сентябре этого года с сентябрем прошлого, то мы увидим, что торговое сальдо изменилось в пользу ввозимых товаров более чем на миллиард долларов.

Одновременно с этим сократилась продажа иностранной валюты нерезидентами, которые на протяжении последних полутора лет были ее важными поставщиками на внутреннем валютном рынке нашей страны.

Немаловажную роль сыграл и внешний фактор: после победы Трампа на президентских выборах в США американский доллар укрепился относительно других валют, в связи с чем снизилась стоимость золота и просели другие свободноконвертируемые валюты, включая евро.

На весь этот комплекс причин наш внутренний валютный рынок отреагировал негативно, что закономерно. Рискну предположить, что несмотря на продолжение влияния негативных факторов, темпы ослабления белорусского рубля по отношению к доллару будут снижаться. В обозримой перспективе нельзя исключать возвращения белорусского рубля в «коридор» 3,35 — 3,4 за доллар, хотя в ближайшие дни наша национальная валюта может выходить за обозначенную верхнюю границу. Так что время, когда доллар демонстрирует «ни дня без рекорда», достаточно скоро закончится.

К тому же, в бюджет на будущий год курс доллара заложен в пределах 3,35 – 3,37 рубля. Это означает, что в случае, если доллар и дальше будет расти, то Национальный банк перейдет к сглаживанию валютных колебаний путем проведения валютных интервенций. В России также ожидают возвращения курса доллара в диапазон 95 — 100 российских рублей, что ниже текущих значений, а белорусский рубль традиционно повторит траекторию российского.

Также многое будет зависеть от результатов переговоров по цене на нефть и газ для Беларуси на следующий год и от сохранения темпов роста экономик Беларуси и России, активности инвесторов и движения капитала, состояния торгового баланса и решений в области монетарной политики.

На сегодняшний день все макроэкономические показатели, от которых зависит формирование курса белорусского рубля, выглядят достаточно оптимистично. Наша экономика может показать рост ВВП в текущем году на уровне 4,2%, вместо 3,8% запланированных. Впечатляюще выглядит и инвестиционная динамика: в реальный сектор нашей экономики иностранные инвесторы вложили за девять месяцев текущего года 5,4 млрд. долларов, что на 10% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В то же время белорусские инвестиции за пределы нашей страны также сократились приблизительно на 18%, остановившись на отметке в 3,5 млрд. долларов. Баланс инвестиций, несмотря на их обоюдное снижение, остался положительным.

Политика банковского сектора Беларуси также способствует стабилизации национальной валюты. Невысокая ставка рефинансирования Национального банка Беларуси и сохранение на прежнем уровне расчетной величины стандартного риска позволяют гарантировать дешевые деньги для отечественных производителей и потребителей, а высокие процентные ставки по депозитам в белорусских рублях способствуют привлекательности национальной валюты в ущерб иностранной, что также сказывается на курсе. Процентные ставки по депозитам в белорусских рублях, которые более чем в два раза ниже уровня инфляции, исключают риски потери своих денег и сдерживают спрос на иностранную валюту.

Все перечисленные выше факторы свидетельствуют о том, что ослабление белорусского рубля прежними темпами прекратится, и до конца текущего года курс не превысит 3,4 белорусского рубля за доллар. Единственным негативным моментом, который может способствовать ослаблению белорусского рубля, будет снижение сальдо внешнеторгового баланса. Позитивно скажется на курсе рост процентных ставок по рублевым депозитам в коммерческих банках, что повысит уровень рублевых инвестиций и частично компенсирует ослабление национальной валюты.

Это означает, что белорусский рубль сможет не только удержаться на текущем уровне, но усилить свои позиции. Предпосылки для этого есть.