Почему фондовый рынок этой страны предпочитают международные инвесторы

Война на Ближнем Востоке и последовавший за ней энергетический кризис серьезно обеспокоил глобальных портфельных инвесторов, что показала статистика: в марте чистые вложения во все фонды акций составили только 63,5 млрд долларов против 147 млрд в феврале. Сократив инвестиции, глобальные игроки географически диверсифицировали свои вложения, изъяв их из проблемных, с их точки зрения, рынков.

Откуда убегают инвесторы

В первую очередь, из фондов развивающихся стран, посчитав их структурно уязвимыми. Уязвимость связана с тем, что значительная часть долгов в развивающихся странах номинирована в американских долларах, а доллар укрепился относительно других мировых валют. В связи с этим выросли условия фондирования, что может привести к ухудшению финансовых условий.

В числе аутсайдеров также оказались фондовые рынки Китая, откуда в марте инвесторы вывели 14,2 млрд долларов, что втрое выше, чем в феврале, и больше, чем из других страновых и региональных фондов. Отчасти такое поведение инвесторов связано с зависимостью Китая от импорта нефти из стран Персидского залива, так как почти 40% нефти, проходящей через Ормузский пролив, направлялась в Китай. Но основная причина оттока, на наш взгляд, – накопляющееся недоверие к возможностям экономического роста Поднебесной, к ситуации на национальных фондовых рынках и другим негативным факторам, ощущающимся в китайской экономике.

Это самый высокий отток за всё время, когда велся статистический анализ по этой позиции. Происходит так потому, что около 80% потребляемой Индией нефти приходится на импорт. На фоне дефицита сырья инвесторы предположили, что экономика страны не сможет расти так, как до энергетического кризиса, и начали распродавать ценные бумаги местных фондов.

Сократился спрос на активы инвестиционных фондов Бразилии, которые за месяц смогли привлечь только 400 млн долларов против почти 1,4 млрд в феврале. Приток связан с тем, что подорожавшая нефть повышает торговый баланс страны, давая поддержку бюджету и национальной валюте, но, с другой стороны, иностранцы начали вкладываться в страну меньше, опасаясь возможного инфляционного давления.

На фоне снижения аппетита инвесторов к рискам пострадали фондовые рынки развитых государств.

Такого оттока не было с декабря 2024 года. Ключевой причиной, как и везде, стала уязвимость европейских государств к энергетическому шоку, а блокада Ормузского пролива и повышение цен на энергоносители уже стали негативно сказываться на экономике региона. На поддержку национальных экономик у правительств наиболее развитых европейских государств может не хватить средств, в связи с чем рост ВВП там под большим вопросом, а инвесторам просто не на чем будет зарабатывать.

Где инвесторы нашли «тихую гавань»

В условиях энергетического шока таким местом стал японский рынок, вложения инвесторов в который в марте достигли 10 млрд долларов, что на треть выше показателя февраля и лучший за последние несколько лет.

Такое положение кажется очень странным, поскольку Япония является крупнейшим в мире потребителем сырья и энергоресурсов, причем 90% последних импортируются из государств Персидского залива. Причина благосклонности инвесторов к Японии скрывается в том, что у нее наибольшие в мире стратегические запасы, каких нет даже у Китая и США.

К тому же японская экономика воспринимается инвесторами как наиболее устойчивая по причинам, связанным с возможностью быстро адаптироваться к росту издержек путем закладывания их в цены, преимущественно, в экспортных отраслях.

Также инвесторов привлекает слабая иена, что способствует экспорту, на котором предпочитают зарабатывать, в том числе, и иностранные инвесторы, вкладываясь в экспортоориентированные сектора японской экономики. Инвесторы, таким образом, видят рынок, в котором наблюдается рост прибыли, что в условиях наблюдающейся неопределенности выглядит хорошей альтернативой другим, рисковым рынкам.

Выйти без последствий из энергетического кризиса не удастся даже японской экономике, но она на сегодняшний день привлекает инвесторов в качестве идеального места для диверсификации активов.