Туристы спасли европейскую экономику от падения. Надолго ли?
За третий квартал совокупный ВВП государств зоны евро показал ничтожный рост в 0,4% по сравнению со вторым. Во втором квартале этот показатель был несколько выше – 0,6%. Обе цифры оказались несколько неожиданными, поскольку по логике следовало ожидать спада, которому способствовал целый ряд факторов, — от тарифной политики США до блокады проливов и связанных с ней катаклизмов. Неужели вопреки всему экономика государств, в которых обращается единая европейская валюта, оттолкнулась от дна?
Кто и что стало локомотивом роста
Это стало почти сенсацией, но наибольший рост ВВП показали экономики Италии и Испании. На самом деле, ничего неожиданного и сенсационного. Это даже ежегодная традиция третьего квартала, связанная с пиком туристического сезона. Туристический сектор и сфера услуг в Южной Европе достаточно развиты, поэтому Испания и Италия смогли «вытянуть» совокупный ВВП еврозоны на символический рост.
Очень сильно помог этому поток туристов, а туристам – укрепившийся как раз в сезон американский доллар, сделавший поездки из США и Азии в Европу выгодными. Именно приток долларов в гостиничный и ресторанный бизнес, а также в розничную торговлю смог не только нивелировать «минус» в других секторах, но и помог выйти в «плюс» в целом.
При этом испанский туристический сектор обошёл итальянский по той причине, что в испанском туристическом и ресторанном бизнесе зарплаты ниже, чем в итальянском. Объяснить это можно высоким притоком мигрантов в прошлые годы в Испанию. Сейчас мигранты пока еще готовы работать за небольшие по меркам Южной Европы деньги.
Что с экономиками бывших локомотивов
С Германией и Францией все оказывается намного сложнее. Например, в Германии, квартальный рост ВВП составил только 0,2%. Основная причина околонулевого роста, которого могло вообще не быть, – небывалый по нынешним меркам рост государственных расходов. Случилось это после отмены «долгового тормоза», что дало широкий простор для государственных вложений в инфраструктурные проекты и военно-промышленный комплекс. Государственные инвестиции позволили ВВП ФРГ выйти в ничтожный «плюс».
Что касается Франции, то там ситуация ещё хуже. Вторая по величине экономика еврозоны за третий квартал ушла в «минус» на 0,1%. Это в целом. По отдельным показателям спад еще ощутимее: инвестиции сократились на 0,6%, инфляция выросла до рекордных с 2023 года 3,8% по кварталу. Стагфляция налицо.
Как французы докатились до такой жизни? Объяснить несложно: государство вынуждено существовать в условиях острого бюджетного дефицита в размере 5% ВВП при разрешенных в ЕС 3%. Принять какие-либо меры по исправлению ситуации на политической уровне нет никакой возможности, ибо расстановка политических сил в парламенте окончательно превратила Макрона в «хромую утку», да и правительство опасается рухнуть в любой момент, поэтому ничего и не предпринимает, просто ждёт президентских выборов.
Доходность государственных облигаций Пятой Республики держится на высоком уровне, в связи с чем стоимость обслуживания госдолга резко выросла. В связи с этим компании лишились дешевых кредитов, а население – низких ипотечных и потребительских кредитов, что привело если не к снижению покупательной способности, то к снижению потребительского спроса точно. Население и бизнес просто перестали наращивать расходы, а государству нечем их стимулировать к росту, ибо в бюджете денег на это нет.
Устойчивый тренд не просматривается
Околонулевая положительная динамика временная, а это значит, что нижняя точка падения не пройдена, дно, от которого можно оттолкнуться, не нащупано. Чтобы доказать это, не стоило бы анализировать причины символического общего роста еврозоны летом и в начале осени. Достаточно вспомнить о надвигающейся зиме, когда потребление всех видов топлива будет на максимумах. Из Испании и Италии туристы уехали, а вот энергетика и промышленность остались. Средняя цена газа в ЕС уже выше одного доллара за кубометр, а будет еще больше. Ведь не зря еврокомиссар по энергетике Дан Йоргенсен призвал европейцев готовиться к очень тяжелой зиме.
Это значит, что околонулевой рост ВВП возможен, что можно считать синонимом устойчивого положительного тренда, только в том случае, когда цены на энергоносители перестанут прыгать, а проблемы финансового сектора, как во Франции, перестанут перетекать в реальный сектор экономики. Только такое чудо может случиться в необозримой перспективе.
