Как госдолг США в 39 триллионов начинает душить собственную экономику

Борясь за должность президента, Дональд Трамп обещал сократить государственный долг, но, как оказалось, его рост продолжается, причем более высокими темпами, чем это было ранее. В марте прошлого года он составлял более 36 трлн. долларов, а за год вырос до более чем 39 трлн., или почти на 7%. Такого высокого уровня государственного долга Штаты не имели никогда.

Подобными темпами госдолг прирастал во время первой каденции Дональда Трампа, в 2020 году. Тогда это было связано с пандемией, и на поддержку экономики и потребительского спроса финансовые власти страны направили 3,8 трлн. долларов. Сейчас причины роста совершенно иные.

Что нужно знать о госдолге США

Структурно он состоит из двух частей: публичной или рыночной, которая размещается на открытом рынке среди внутренних и внешних инвесторов; и непубличной, кредиторами которой выступают различные органы государственной власти. Первая часть составляет 80% всех долговых обязательств.

Треть всего рыночного долга США находится на руках иностранных инвесторов, которые держат американские казначейские долговые облигации. По состоянию на начало марта 2026 года стоимость таких долговых бумаг составляла 9,4 трлн. долларов, основными держателями которых являются инвесторы из Японии, Великобритании, Китая, Бельгии и Канады. При этом нужно отметить, что вложения инвесторов в американские долговые обязательства выросли за год более чем на 575 млрд. долларов или на 6,5%.

Инвесторы предпочитают по-прежнему вкладываться в долговые обязательства США, невзирая на тарифную политику нынешней американской администрации, потому, что другой сопоставимой альтернативы по своей выгоде на данный момент не существует. К тому же ликвидность казначейских бумаг не вызывает сомнений, потому что она надежно защищена разнообразными юридическими механизмами.

За последний год больше всего нарастили долю американских казначейских обязательств в своем инвестиционном портфеле японцы, британцы, канадцы, бизнесмены из Саудовской Аравии и Израиля. Китай, Индия, Бразилия, Швейцария и Нидерланды, наоборот, уменьшили объёмы казначейских облигаций в своих активах.

Продавая американские облигации, названные государства вовсе не собираются обрушить рынок американских долговых бумаг и даже не собираются устраивать финансовую войну против доллара. Из цель – всего лишь постепенно снизить свою зависимость от американской финансовой системы, свою экономическую уязвимость со стороны США, а главное – уйти от слишком большой концентрации своих денег в одном активе, коим являются американские казначейские облигации. Банки названых государств в качестве альтернативы увидели золото, покупка которого их центробанками вышла на рекордные отметки.

Что влияет на рост госдолга

Государственный долг любой страны растет при условии, что расходы бюджета превышают его доходы. Иными словами, накопление госдолга происходит потому, что дефицит бюджета необходимо финансировать. Средства на это правительства обычно стремятся брать из заимствований на внутреннем и внешнем рынке.

Если говорить конкретно о США, то расходная часть их бюджета за прошлый год составила 7 трлн. долларов, а доходная только 5. За текущий год он может быть ещё выше, поскольку только один день военных действий против Ирана обходился американскому бюджету от 1 до 3 млрд. долларов.

Другой фактор роста, который не смогла преодолеть ни одна американская администрация за последние три десятилетия – необеспеченность финансирования программ социального страхования и здравоохранения.

Ещё один фактор – все время повышающаяся стоимость обслуживания государственного долга, зависящая от уровня ключевой ставки Федеральной резервной системы. Чем выше уровень ставки ФРС, тем выше стоимость обслуживания долга. А с весны 2022 до середины лета 2023 года она выросла с 0,5% до 5,5, продержавшись на этом уровне до августа 2024 года, что стало серьезным вызовом для американской экономики. На обслуживание госдолга в пользу его сокращения должно повлиять снижение ставки ФРС до 3,75% в конце прошлого года, но не факт, что это произойдет, поскольку госдолг вырастет в связи с войной с Ираном. Снизили ставку потому, что в 2025 году на обслуживание госдолга пошли рекордные 1,22 трлн. долларов или 17,4% всей расходной части бюджета, а это даже больше, чем расходы на оборону.

Дефицит бюджета также не смогли компенсировать тарифы, введенные Трампом против основных торговых партнеров.

Как отразится рост госдолга на американской экономике

Сохраняющийся высокий госдолг замедлит темпы экономического роста, поскольку инвестиционный капитал будет перетекать из малоприбыльного реального сектора экономики в эмитируемые более прибыльные государственные облигации. Это создаст предпосылки для роста инфляции, сокращения расходов на социальные и оборонные программы, нового повышения процентной ставки ФРС, которая, пытаясь бороться с инфляцией, будет сдерживать темпы роста экономики. А само сокращение госрасходов на иные нужды, исключая обслуживание госдолга, может вызвать нежелательные социальные последствия.